ВИНК: убить дракона?

Создание ВИНК в смутное время развала старой системы хозяйствования сыграло свою позитивную роль. Например, ЯНОС смог загрузить свои мощности только войдя в состав "Славнефти". Наличие и добычи, и переработки в рамках одной компании в миниатюре воспроизводило структуру старого советского министерства и, соответсвенно, было знакомо и привычно тогдашним руководителям.

Но в тот период, когда рыночные механизмы уже более менее стали закрепляться как в экономике, так и в головах - ВИНКи стали огромными монополистами-монстрами, которые взвинчивали цены для конечного потребителя и тормозили рост и развитие своих внутренних составных частей.

Например, ЯНОС, который сейчас фактически принадлежит Газпромнефти и ТНК-BP занимается только переработкой нефти этих компаний, получая за это, естественно, минимальную цену на уровне себестоимости. Даже собственную реконструкцию и развитие заводу приходится оплачивать из этих скромных собственных доходов - не выплачивая дивидендов акционерам, что отражается в стоимости его акций на биржах.

Сегодняшняя цена голосующих акций ОАО "Славнефть-ЯНОС" (JNOS) на бирже ММВБ примерно 9.80 руб. (ask). По причине крайне низкого free-float (около 6%) сделок по ним очень мало. Но если взять для сравнения акции "Уфанефтехим" (UFNCG - bid: 60.5 руб. на РТС) и привести их к общему знаменателю на основе мощностей первичной переработки (JNOS - 102.24 млн.барр.; UFNCG - 69.32 млн.барр.) приведённых к общему числу акций (JNOS - 932.654.723; UFNCG - 275.330.608), то сегодняшняя цена голосующих акций ЯНОС должна быть 26 руб.

Получается, что сегодня для ЯНОС (и его миноритарных акционеров) куда выгоднее быть независимым переработчиком, занимая стратегическое положение в Европейской части России и имея самые большие и современные мощности.

Ну, а стоимость его акций сегодня просто предельно низкая, что делает их интересными для покупки в долговременном плане.